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Institute of Quantitative & Technical Economics ,Chinese Academy of Social Sciences
 
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  2014年中国经济形势分析与预测春季报告  
 
作者:  
来源:
 
 

中国经济形势分析与预测课题组*

 

要点提示

    2013年,中国宏观经济运行呈现如下几个方面的特点。一是经济运行平稳,产业结构优化;二是投资增速放缓,企业效益趋稳;三是物价保持稳定,资金流动性偏紧;四是外需弱势复苏,国际收支趋于平衡。

    2014年,世界经济仍将处于缓慢复苏之中,发达国家新的增长动力尚不明朗,新兴经济体面临增长动力疲弱、结构性矛盾突出等压力以及美国缩减QE3带来的资本流出等不确定性冲击,中国需对美国缩减QE3带来的不确定性保持警惕。

    预计2014年中国经济增长7.4%左右,经济增速比上年稳中略降。主要考虑是:中国的结构性减速具有一定的必然性,稳增长的措施将是温和的,过度的刺激性政策会带来负面作用,改革红利的释放也是难以立竿见影的,且中国经济总量已经较大。这次预测结果比去年底的预测下调了0.1个百分点,主要原因是:受制于产能过剩、债务风险、房地产市场分化加剧等问题,固定资产投资增速将放缓,消费依然难以成为拉动经济上行的主导因素,而外贸增长仍有较大的不确定性,货物和服务贸易净出口将进一步减少。产业结构将继续优化,预计2014年第三产业占GDP比重将首次突破47%,提前一年实现十二五规划目标。预计2014年全社会固定资产投资名义增长18.4%,实际增长18.2%;社会消费品零售总额名义增长13.0%,实际增长11.2%;出口增长7.2%,进口增长8.6%;居民消费价格上涨2.5%,涨幅略低于上年;工业品出厂价格下降1.5%,仍处于通缩区间。

    中国经济长期增长仍具有较大潜力,宏观调控要更加突出就业优先,适当容忍经济增速下限的下移,使经济运行的合理区间更加富有弹性。宏观调控合理区间的下限应从2013年的7.5%左右下移到2014年的7.0%左右,以便为结构调整和改革创新留出更多空间,着力提高经济增长的质量。

    当前,在中国财政收入增速进入明显放缓的转型阶段,积极财政政策要加大支出结构调整力度,加快财政资金拨付进度,着力提高资金使用效率;进一步推进和完善营改增,减轻小微企业财税负担;加快建立中央和地方财力与事权相匹配的财税体制,以便为其他相关改革创造积极条件。

    稳健货币政策在保持松紧适度前提下,应适当定向宽松,维护金融稳定,打破刚性兑付,防范金融风险。灵活调整流动性操作的方向和力度,注意使用结构性放松的政策操作,也可考虑小幅下调存款准备金率,以稳定市场预期;加大金融对实体经济特别是薄弱领域的支持力度,对中长端资产适当定向宽松,保持货币信贷合理增长;加快完善人民币汇率市场化形成机制,稳步推进利率市场化改革,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线;高度警惕可能集中出现的企业债务违约问题,既要允许适量的正常违约,又要守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。未来房地产市场的风险主要来自于由于房价回调、房企资金链断裂、抵押物价值缩水、上下游产业联动等方面对金融机构产生的传染效应。2014年要高度重视房地产市场调整的风险,采取分类调控的措施,注意保持金融对首套自住性刚性需求的必要支持,促进房地产市场平稳健康发展。

    如果仅仅依靠宏观调控的宽松政策,即使可以实现今年稳增长的目标,但可能会带来一些负面作用,杠杆率会抬得更高,累积的产能过剩和债务问题会更趋严重。因此,需要权衡利弊,推动更多有利于稳增长的改革措施,寻求发挥新的经济增长点的巨大潜力。当前及未来一段时期,稳增长有两大对策:一是创新投融资模式,着力引入长期权益性社会资本,推进可持续型的基础设施和新型城镇化建设;二是打破垄断,放松准入,积极发展混合所有制经济,大力发展具有高附加值的现代服务业和高端制造业。

 

一、2013年中国经济回顾与2014年预测

 

    12013年中国经济回顾

    2013年,发达经济体持续缓慢复苏,但新兴和发展中经济体增速总体放缓。中国政府创新宏观调控方式,坚持稳中求进、稳中有为,加强风险防范,注重提高经济增长质量,中国经济继续保持平稳较快增长,实现了全年经济社会发展主要预期目标。2013年中国宏观经济运行呈现如下几个方面的特点。

    第一,经济运行平稳,产业结构优化。在国际经济艰难复苏和国内产能过剩、新一届政府加强产业结构优化和注重经济增长质量等多种因素综合影响下,2013年中国GDP增长7.7%,与上年持平,继续保持平稳较快发展态势。从产业结构上看,2013年三次产业增加值分别增长4.0%7.8%8.3%,其中第一、第二产业增长速度分别比上年回落0.50.1个百分点,第三产业增长速度比上年增加0.2个百分点。第三产业增加值在GDP中的比例首次超过第二产业,达到46.1%,比第二产业高出2.2个百分点,成为2013年中国经济的一个重大特点。

    第二,投资增速放缓,企业效益趋稳。从总量上看,2013年全社会固定资产投资名义增速为19.3%,较上年回落一个百分点,从季度数据上看,固定资产投资增速呈现明显的前高后低趋势,增速不断放缓。从投资结构上看,2013年房地产投资名义增速为19.8%,较2012年提高3.6个百分点;受产能过剩影响,制造业投资增速显著放缓,名义增速为18.5%,较2012年增速大幅回落3.5个百分点。2013年工业企业经济效益略好于2012年,2012年受欧元区危机影响工业企业经济效益在前三季度一直是负增长,2013年规模以上工业企业利润增长12.2%,高于2012年的5.3%,反映出企业对中速增长的新态势有了一定的适应性。

    第三,物价保持稳定,资金流动性偏紧。2013年,在翘尾因素减小、内需乏力和产能过剩形势较为突出等因素影响下,居民消费价格指数(CPI)基本延续了2012年温和上涨的发展态势,同比上涨2.6%,与上年持平。需要注意的是,工业生产者出厂价格(PPI)自20123月起已经连续二十多个月同比负增长,处于通缩区间,反映出部分行业存在严重的产能过剩,实体经济增长动力不足。2013年初开始,金融市场中的资金流动性状况不断趋紧,其最终表现就是银行间的拆借利率不断上升,2013620日银行间同行拆借利率飙涨至13.44%;银行所吸引存款利率也不断上升,部分银行长期存款利率上浮到顶,这与金融结构扭曲、金融改革滞后、资金期限错配等因素密切相关。

    第四,外需弱势复苏,国际收支趋于平衡。2013年,在美国经济逐渐复苏、欧元区危机略有缓解、日本实施量化宽松货币政策和新兴经济体增长放缓的复杂因素作用下,中国进出口增长7.6%,贸易总额首次超过4万亿美元,超过美国成为世界第一贸易大国,其中出口增长7.9%,以上年增速持平;进口增长7.3,较上年增加3个百分点。当前,在中国资本项目未实现可兑换情况下,2013年中国经常项目顺差与GDP之比已降至2.1%,经常项目的国际收支趋于平衡。尽管货物贸易顺差2592亿美元,较上年增长12.5%;但服务贸易逆差1185亿美元,较上年增长32.1%,增长更快。自2009年以来,中国服务贸易逆差年均增长41.5%,远高于货物贸易顺差增速。如果未来中国货物贸易顺差增长缓慢,而服务贸易逆差与海外投资负收益显著扩大,那么中国经常项目顺差将会进一步下降。

    22014年国际经济环境

    当前,世界经济仍将处于缓慢复苏之中。发达国家新的增长动力尚不明朗,造成这次经济危机的基本因素,即发达国家债务率仍然处于高位。区域冲突和政治动荡导致不稳定性。新兴经济体面临增长动力疲弱、结构性矛盾突出等压力以及美国缩减QE3带来的资本流出等不确定性冲击因此,世界经济整体仍然处于脆弱的再平衡调整周期中,即使2014年全球经济增长率高于2013年,但仍将低于国际金融危机之前世界经济的潜在增长水平。

    当前,美国房地产市场有所好转,房价平均回升20%左右,但仍未恢复到金融危机前的水平,股票价格指数显著回升,居民消费和公司盈利缓慢回升。美国这些年正在经历着深度调整与经济转型,这种转型是漫长和痛苦的。受页岩气、页岩油等能源新技术的影响,降低了能源成本,提升了工业竞争力。美国的失业率有所下降,但是美国结构性失业问题依然严重。目前美国正在逐步缩减QE3规模,同时根据经济发展变化调整了与加息有关的前瞻性指引,将考虑金融市场、通胀预期及劳动力市场等更为广泛的因素,而非只依失业率6.5%的目标来决定。预期2014年美国经济增长将高于去年水平,但美国缩减QE3规模的节奏及未来加息的时间仍具有不确定性

    欧元区各国经济受稳定政策影响,政府财政赤字率降低,银行体系和金融稳定性好转,重债国的国债收益率降低,国际资本回流、出口数据出现好转。但南欧国家较高的失业率仍然是难以解决的问题。未来的宽松政策仍将持续。预计2014年欧元区经济有所回升,增长率将略高于去年水平,但长期仍将处于低速增长态势。

    日本经济在宽松货币政策和积极财政政策的刺激下,经济持续增长,但随着20144月新消费税推出,第二季度经济可能出现负增长,尽管第一季度消费强劲增长。下半年日本消费能恢复到何种程度、经济能否达到预期的增长存在不确定性,预计未来仍然维持宽松货币政策。

    新兴和发展中经济体增长动力不足,增速预计继续放缓。部分新兴市场经济体增长潜力下降。由于美国开始缩减量化宽松政策QE3的规模,国际收支与财政收支双逆差的国家,面临货币高估压力或者房地产泡沫压力的经济体,可能出现资本外流或流入减少、货币贬值、股市下滑、债券收益率攀升、融资成本上升的局面,面临着金融市场剧烈震荡的风险。中国必须对美国缩减QE3带来的不确定性保持高度警惕。

    32014年中国经济主要指标预测

    2014年是中国全面深化改革开放、推动体制机制创新的元年,随着改革红利的逐步释放,中国经济面临许多深层次的矛盾和问题将不断得以解决,经济复苏和增长力量仍然正在逐渐积聚,经济运行的内在稳定性也会进一步得到巩固和加强。

    经济增速稳中略降。面对经济下行压力,要继续坚持稳中求进、稳中有为。通过采取积极的财政政策和稳健的货币政策,并加快推动基础设施建设,无疑是有利于稳定增长的。但中国的结构性减速具有一定的必然性,稳增长的措施将是温和的,过度的刺激性政策反而会带来负面作用,改革红利的释放也是难以立竿见影的,并且中国经济总量已经较大,预计2014年中国经济增长7.4%左右,经济增速比上年稳中略降,仍处于经济运行的合理区间。这次预测结果比去年底的预测下调了0.1个百分点,主要原因是:受制于产能过剩、债务风险、房地产市场分化加剧等问题,固定资产投资增速将放缓,消费依然难以成为拉动经济上行的主导因素,而外贸增长仍有较大的不确定性,货物和服务贸易净出口将进一步减少。

    产业结构继续优化。预计2014年三次产业增加值将分别增长3.9%7.4%8.1%,分别比上年回落0.10.40.2个百分点。三次产业分别拉动GDP增长0.33.73.4个百分点,其中第一产业的拉动与上年持平,第二、第三产业的拉动分别比上年回落0.20.1个百分点。三次产业对GDP增长的贡献率分别为4.2%49.7%46.1%,第三产业的贡献率比上年增加1.0个百分点。产业结构继续优化,十二五规划中提出,要将第三产业增加值占GDP的比重从2010年的43%提升到2015年的47%,预计2014年第三产业占比将首次突破47%,提前一年实现十二五规划目标。

    固定资产投资增速放缓。目前,新开工项目和企业新订单较上年同期均有所下滑;房地产市场销量迟滞及房企资金压力使房地产投资力度逐渐减弱;制造业投资出现分化,部分产能过剩行业投资下滑,成长性行业对投资稳定增长的支撑作用尚不足,且融资成本较高;部分地区随着卖地收入的放缓,地方基础设施投资增长也会受到影响。近期国务院两次常务会议部署了进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设尤其是中西部铁路建设的政策措施,决定在交通、信息、清洁能源工程、油气管网及储气等基础设施领域推出80个鼓励社会资本参与的项目。预计2014年全社会固定资产投资52.9万亿元,名义增长18.4%,实际增长18.2%。虽比上年有所回落,但仍保持较快增长态势。

    消费增长平稳。在消费刚性和调结构、促内需的政策推动下,近年来,中国消费一直保持平稳较快增长态势,而且消费的波动性远远小于投资和进出口的波动性。近期高端餐饮娱乐场所正在面向大众型消费转变,消费结构逐步改善。与房地产相关的装修、建材、家电等消费将受到房地产市场销售迟滞影响。近年来网购等新型消费业态发展迅猛,信息、文化、教育、健康、旅游等消费热点不断涌现。最近政治局会议提出,要出台促进信息、旅游、养老、健康服务等领域的若干政策,促进居民扩大消费。预计2014年社会消费品零售总额近26.9万亿元,名义增长13.0%,实际增长11.2%,延续去年的平稳增长态势。

货物和服务贸易净出口进一步减少。目前美欧经济复苏对中国商品出口的拉动比金融危机前明显减弱,部分中国商品被其他发展中国家的商品所替代。近几年随着中国劳动成本的上升,中国产品价格的国际竞争力有所下降。2013年一季度中国虚假出口套利、套汇盛行并推高了去年一季度的基数;近期人民币汇率的阶段性贬值抑制了部分套利和套汇交易,今后人民币汇率的双向波动或将成为常态,中国进出口两位数的增长已经难以再现。尽管2014年全球经济增长率可能略高于2013年,但仍将低于国际金融危机之前世界经济的潜在增长水平。预计2014年中国出口增长7.2%,进口增长8.6%,货物贸易顺差2506亿美元,略低于2013年。2014年服务贸易逆差将继续扩大,货物和服务贸易净出口1042亿美元,较上年降低25.9%,货物和服务贸易净出口对中国经济增长的拉动力继续为负。

    物价上涨温和。2014年美联储逐渐缩小QE规模,对国际大宗商品价格形成制约,国内输入型通胀压力不大;国内投资增速放缓,产能过剩仍较为突出,压抑工业品出厂价格;去年中国粮食继续增产,近期猪肉价格有所下降,物价缺乏快速上涨的支撑;2014年居民消费价格指数的翘尾因素为0.9%,比上年减弱0.1个百分点。今年推高物价涨幅的因素主要是水、电、气、运等基础价格的改革以及劳动力成本的上涨。预计2014年居民消费价格上涨2.5%,涨幅略低于上年;工业品出厂价格下降1.5%,仍处于通缩区间。

    收入增长稳定。预计2014年城镇居民人均可支配收入实际增长7.1%,增速有望略高于上年;农村居民人均纯收入实际增长8.9%,农村居民人均纯收入实际增速持续第5年高于城镇居民人均可支配收入实际增速;财政收入近14万亿元,增长8.3%,财政支出15.3万亿元,增长10.3%

    货币供应适度。预计2014年末广义货币M2余额125.4万亿元,增长13.3%;居民储蓄存款余额50.8万亿元,增长13.6%;年末人民币各项贷款余额81.5万亿元,增长13.3%,新增贷款9.6万亿元;全年社会融资总额19万亿元。

    总体而言,2014年中国经济仍将保持稳定增长态势,同时改革开放不断深化,产业结构继续优化,增长质量有所提高。表1列出了2014年国民经济主要指标的预测结果。

 

 

 

12014年中国经济主要指标预测表

指标名称

2013年统计值

2014年预测值

1、总量

 

 

GDP增长率(%

7.7

7.4

2、产业

 

 

第一产业增加值增长率(%

4.0

3.9

第二产业增加值增长率(%

7.8

7.4

其中:重工业增长率(%

8.0

7.7

轻工业增长率(%

7.2

6.7

第三产业增加值增长率(%

8.3

8.1

      其中:批发零售业增长率(%

10.1

9.9

第一产业对GDP增长的拉动(百分点)

0.3

0.3

第二产业对GDP增长的拉动(百分点)

3.9

3.7

第三产业对GDP增长的拉动(百分点)